ビットコインが大きく下落しそうな時、どのように対応していますか？
一度売却して、安くなったところで買い戻す。あるいは、長期保有を続けて下落が終わるのを待つ。
どちらも一般的な方法ですが、もう一つ選択肢があります。
それが、ビットコインを保有したまま、先物のショートを使って下落リスクを抑える「両建て戦略」です。
例えば、現物1BTCを保有しながら、先物で0.5BTCをショートすれば、下落による損失を部分的に相殺できます。
ただし、ショートには清算リスクがあり、価格が上昇した場合には利益も抑えられます。
この記事では、両建ての仕組みから損益計算、取引所ごとの違い、Funding Rateを利用する戦略まで解説します。
ビットコインの両建てとは？
両建てとは、同じ銘柄について買いと売りのポジションを同時に保有することです。
ビットコインの先物取引には、主に2つのポジションがあります。
* ロング（買い）：価格が上昇すると利益になる
* ショート（売り）：価格が下落すると利益になる
通常は上昇を予想すればロング、下落を予想すればショートを持ちます。
しかし両建てでは、これらを組み合わせることで、価格変動による損益を調整します。
両建てには2つの方法がある
例えば、現物1BTCと先物ショート1BTCを保有している場合、ビットコインが下落すると現物の評価額は下がりますが、ショートには利益が発生します。
反対に価格が上昇すると、現物には利益が発生しますが、ショートには損失が発生します。
このように、反対方向のポジションを使って価格変動の影響を抑えることをヘッジと呼びます。
両建てすると損益はどう変わる？
実際の数字で確認してみましょう。
ビットコイン価格が10万ドルの時に、現物1BTCを保有しているとします。
① 現物1BTC＋ショート0.5BTC
現物の半分をショートでヘッジする方法です。
ビットコインが10万ドルから8万ドルへ20%下落した場合、損益は次のようになります。
現物だけなら2万ドルの損失ですが、0.5BTCのショートによって損失を半分に抑えられました。
では、価格が20%上昇して12万ドルになった場合はどうでしょうか。
この場合は、現物だけを保有していた場合と比較して利益が半分になります。
つまり、50%のヘッジでは、下落リスクを半分に抑える一方、上昇による利益も半分になるわけです。
② 現物1BTC＋ショート1BTC
次に、現物と同じ数量をショートする方法です。
現物とショートの数量が同じであれば、価格変動による損益は理論上相殺されます。
ただし、実際には取引手数料、Funding Rate、スリッページ、証拠金の管理などがあるため、完全に損益がゼロになるとは限りません。
また、価格変動による損益が相殺されていても、ショート側だけが清算される可能性があります。
両建ては、利益を増やす方法ではなく、価格変動のリスクを調整する方法です。
両建て戦略が役立つ3つの場面
① 短期的な下落に備える
ビットコインを長期保有しているものの、短期的には価格が下落しそうだと考えた場合です。
現物を売却するのではなく、一部を先物ショートでヘッジします。
例えば、現物1BTCを保有したまま、先物で0.5BTCをショートする方法です。
これなら現物の保有数量を維持しながら、下落による損失を部分的に抑えることができます。
ただし、上昇した場合の利益も抑えられるため、どの程度ヘッジするかが重要です。
② 相場の方向性が分からない時
FOMCや米国の重要な経済指標の発表前など、大きな値動きが予想される場面です。
価格が上昇するのか、下落するのか判断が難しい時、一時的に反対方向のポジションを追加することで、価格変動の影響を抑えられます。
先物ロングを保有している場合、ヘッジモードに対応する取引所では、ロングを残したままショートを追加できます。
ただし、ヘッジによってポジション全体の価格変動リスクを減らせても、清算価格が必ず遠ざかるわけではありません。
取引所の証拠金計算方式によっては、片側のポジションが清算される可能性があります。
③ Funding Rateを利用する
Funding Rateとは、無期限先物取引でロングとショートの間に定期的に発生する資金調達料です。
Funding Rateがプラスの場合、基本的にはロング側がショート側に支払います。
そこで、現物1BTCを保有し、先物で1BTCをショートします。
価格変動による損益を概ね相殺しながら、ショート側でFundingを受け取る戦略です。
例えば、ショートの想定元本が10万ドルで、Funding Rateが8時間ごとに＋0.01%だった場合、1回あたりの受取額は約10ドルです。
同じ条件が1日3回続けば、単純計算では約30ドルになります。
ただし、Funding Rateは常にプラスではありません。
マイナスになればショート側が支払うことになり、想定元本もBTC価格によって変動します。
取引手数料やスリッページなども考慮する必要があるため、一定の収益が保証される戦略ではありません。
MEXC・BingX・Hyperliquidの両建て方法を比較
両建てを行う場合、取引所によるポジション管理の違いを理解しておく必要があります。
MEXCの両建て
MEXCでは、対応する先物取引でヘッジモードを利用できます。
例えば、BTC先物のロングを保有したまま、ショートポジションを追加することが可能です。
ロングとショートを個別に管理したい場合に利用できます。
BingXの両建て
BingXも、対応する先物取引でヘッジモードを利用できます。
ロングとショートを同時に保有し、それぞれのポジションを管理できます。
ただし、清算価格や必要証拠金はポジションの条件によって異なります。
Hyperliquidの両建て
Hyperliquidの通常の先物取引は、ワンウェイ方式です。
例えば、1BTCのロングを保有している状態で0.5BTCの売り注文を出すと、ロングポジションが0.5BTCに減少します。
同じ口座内でロングとショートを独立して保有する仕組みではありません。
Hyperliquidで両建てを考える場合は、現物BTCと先物ショートを組み合わせる方法や、サブアカウントでポジションを分ける方法があります。
なお、海外取引所の利用条件や居住国の規制は事前に確認してください。
複数アカウントでロングとショートを両建てすれば負けない？
ここで、以前この記事で紹介していた戦略についても説明しておきます。
旧記事では、複数のアカウントに資金を分け、一方でロング、もう一方でショートを持つ方法を紹介していました。
そして、価格が大きく動いた時に利益が出ている口座を決済し、その利益の一部を反対側の口座へ移すという考え方でした。
しかし、現在はこの方法を必勝法として紹介することは適切ではないと考えています。
ロングとショートを同時に持っても利益は増えない
例えば、BTC価格が10万ドルの時に、別々の口座で1BTCのロングと1BTCのショートを持ったとします。
価格が12万ドルになれば、ロングは2万ドルの利益、ショートは2万ドルの損失です。
合計損益はゼロです。
これは価格が8万ドルになった場合も同じです。
つまり、同じ数量のロングとショートを持つだけでは、価格変動による利益は基本的に生まれません。
さらに、実際には取引手数料やFunding Rateなどが発生します。
片方だけが清算されるとどうなる？
複数アカウントで管理する場合、片方のポジションだけが清算されることがあります。
例えば、価格上昇によってショート側が清算されたとします。
この時点でロング側には利益が発生していても、まだ決済していなければ、その利益は確定していません。
その後、価格が急落すると、ロング側の利益も減少します。
つまり、片方の口座が清算された後に相場が反転すると、両方の口座で損失が発生する可能性があります。
また、複数口座の開設や利用には、取引所ごとの規約や本人確認条件が適用されます。
複数アカウントを使えば安全になるわけではありません。
両建ては勝率を保証する方法ではなく、損益の発生するタイミングや価格変動への感応度を調整する手法です。
両建ての注意点と清算リスク
① 現物に利益があっても先物は清算される
現物1BTCと先物ショート1BTCを保有している場合、BTC価格が上昇すると現物には利益が発生します。
しかし、先物ショートには損失が発生します。
現物と先物を別々の口座で管理している場合、現物の評価益が自動的に先物の証拠金として使われるわけではありません。
先物側の証拠金が不足すれば、ショートが清算される可能性があります。
② ポジションを大きくしすぎない
価格変動による損益が相殺されるからといって、過大なレバレッジを利用するのは危険です。
特に急激な値動きが発生すると、想定より早く清算価格に近づく場合があります。
両建てであっても、必要証拠金や証拠金維持率を確認することが重要です。
③ Funding Rateと取引コスト
両建てでは、ロングとショートそれぞれの取引手数料が発生する場合があります。
また、Funding Rateによって受け取りが発生することもあれば、支払いが発生することもあります。
さらに、売買時のスリッページや、取引所間の価格差も損益に影響します。
まとめ｜両建ては必勝法ではなくリスク管理の手段
ビットコインの両建ては、ロングとショートを組み合わせることで価格変動による損益を調整する方法です。
特に、現物を長期保有しながら短期的な下落リスクを抑えたい場合には、選択肢の一つになります。
一方で、価格上昇時の利益も抑えられ、先物ポジションには清算リスクが残ります。
以前紹介していた複数アカウントによる両建ても、利益を保証するものではありません。
私が重要だと考えるのは、次の3点です。
2. 解除タイミング：どのような条件でショートを決済するのか
3. 証拠金管理：清算価格と証拠金維持率に十分な余裕があるか
ビットコインを売却せずに下落リスクを抑える方法として、両建ての仕組みを理解しておくことには意味があります。
ただし、すべての投資家に必要な戦略ではありません。
自分が許容できるリスクを把握したうえで、利用するかどうかを判断することが大切です。
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YouTubeでも両建て戦略を解説しています
今回の記事の内容について、実際の損益計算や取引画面を使いながら動画でも解説しています。
